Opfølgning på deres rapport, der estimerer en under-25 procent chance for en bitcoin ETF-godkendelse, Needham & Virksomheden offentliggjorde en mere detaljeret rapport fredag. Med henvisning til “intens interesse for bitcoin-ETF’erne, der gennemgår reguleringsprocessen”, giver forfatter Spencer Bogart nogle indsigter i, hvilke faktorer US Securities and Exchange Commission (SEC) sandsynligvis overvejer for at godkende eller afvise en bitcoin-ETF.
Læs også: Needham: Sandsynligheden for godkendelse af en Bitcoin ETF ‘Meget lav’
Investeringsbank- og kapitalforvaltningsfirma Needham & Selskab fokuserer udelukkende på vækstvirksomheder. Siden starten har virksomheden fungeret som lead eller co-manager i over 785 offentlige udbud. For nylig fik firmaet opmærksomhed for at estimere chancen for, at SEC godkendte en bitcoin-ETF til at være mindre end 25%, et skøn, der ikke er ændret i denne seneste rapport med titlen ‘Digging Deeper on Bitcoin ETF Filings and Potential Effect’.
Virksomhedsindlæg vs Bitcoins grundlæggende
Ifølge den nye rapport er faktorer, der påvirker SEC’s beslutning, enten specifikke for hver ETF-arkivering eller specifikke for Bitcoin selv.
Da eventuelle problemer, der er specifikke for en virksomheds arkivering, kunne løses for at overholde SEC’s krav, mener Needham, at Bitcoin-specifikke problemer er den største forhindring for ETF-godkendelse. De beskriver disse problemer som at dreje sig om “bredere bekymringer omkring selve Bitcoin, og om det er et passende aktiv til et bredt investerbart køretøj såsom en ETF”.
Rapporten fortsætter derefter med at drøfte to hovedfaktorer, der potentielt er de vigtigste for Kommissionen; egnethed af bitcoin som det underliggende aktiv i en ETF og Bitcoin-markedets tilstand.
Er Bitcoin et velegnet underliggende aktiv?
Baseret på deres analyse mener Needham, at Kommissionen overvejer, om et digitalt aktiv som bitcoin er et passende underliggende aktiv for en ETF, da det er forskelligt fra et råvare, sikkerhed eller afledt. “Desuden ser SEC ud til at evaluere risikoen for, at ejerskabet af bitcoin teoretisk kunne ændres ved en koordinering af et flertal af netværks hashinghastighed”, forklarer rapporten.
Mens det gentages, at SECs synspunkt kan være anderledes end deres eget, er det Needhams opfattelse, at det at være anderledes end andre aktivklasser ikke gør Bitcoin fundamentalt uegnet til en ETF. Bogart bemærkede også, at:
Vi tror, at risikoen for en ændring i ejerskabet fra en koordinering af et flertal af netværkets hashrate er en kendt risiko, der afspejles i markedsprisen på bitcoin.
Bitcoin-markedets tilstand
“Den anden store gruppe af bekymringer, som SEC har offentliggjort, drejer sig om markedsdynamik”, afslører rapporten og gør opmærksom på spørgsmål som:
- Er markederne, hvor bitcoin handles, stabile, retfærdige, modstandsdygtige og effektive?
- Aktiverer strukturen på disse markeder og tilsvarende likviditet og gennemsigtighed markedsmanipulation?
- Kunne der være langvarige forskydninger mellem ETFs netto aktivværdi (NAV) / Vejledende værdi for intradag (IIV) og aktiekursen i ETF?
- Kan en Autoriseret deltager opretholde et stramt marked?
“Offentliggjorte kommentarer fra SEC antyder, at Kommissionen også vurderer risikoen for tab fra tyveri og computerhacking”, afslører rapporten.
Mens citerer, at likviditet altid er en rimelig bekymring, skrev Needham, at “der er ETF’er for aktiver, der er langt mindre likvide end bitcoin, og disse investeringsmidler fungerer godt, så vi ser ikke nogen grund til at afvise af disse grunde”.
Med hensyn til markedsmanipulation ser virksomheden risici i alle aktiver, ikke kun i bitcoin. ”Selv det dybeste og mest likvide marked i verden (f.eks. Guld og LIBOR) har for nylig været målet for sofistikeret manipulation fra de mest stærkt regulerede enheder”, beskriver rapporten. Firmaet mener, at markedsmanipulation er “stort set uafhængig af det faktiske underliggende aktiv” og tilføjer, at:
Samlet set gentager vi vores tidligere kommentarer om, at vi ikke ser nogen specifik grund til at afvise ETF, men mener, at SEC sandsynligvis primært vil gøre det af en overflod af forsigtighed og i navnet på investorbeskyttelse..
Hvilke grunde tror du SEC vil give for sin beslutning om en bitcoin ETF? Lad os vide det i kommentarfeltet nedenfor.
Billeder med tilladelse fra Shutterstock og SEC
Bitcoin.com er den mest unikke online bestemmelsessted i bitcoin-universet. Køber du bitcoin? Gør det her. Vil du sige dit til andre bitcoin-brugere? Vores forum er altid åben og censurfri. Kan du lide at spille? Vi selv har et kasino.