Needham’s Insights Into Factors Ovlivňující rozhodnutí SEC o bitcoinových ETF

V návaznosti na jejich zprávu, která odhaduje méně než 25% šanci na schválení bitcoinového ETF, Needham & Společnost v pátek zveřejnila podrobnější zprávu. S odvoláním na „intenzivní zájem o bitcoinové ETF, které procházejí regulačním procesem“, autor Spencer Bogart nabízí několik poznatků o tom, jaké faktory americká Komise pro cenné papíry (SEC) pravděpodobně zvažuje, aby schválila nebo zamítla bitcoinový ETF.

Přečtěte si také: Needham: Pravděpodobnost schválení bitcoinového ETF „velmi nízká“

Firma zabývající se investičním bankovnictvím a správou aktiv Needham & Společnost se zaměřuje výhradně na růstové společnosti. Od svého založení působila jako vedoucí nebo spolumanažer ve více než 785 veřejných nabídkách. Nedávno byla společnosti věnována pozornost odhadu šance, že SEC schválí bitcoinový ETF na méně než 25%, což je odhad, který se nezměnil v této nejnovější zprávě s názvem „Kopání hlouběji do bitcoinových ETF a potenciální efekt“.

Zápisy společností vs základy bitcoinů

Podle nové zprávy jsou faktory ovlivňující rozhodnutí SEC buď specifické pro každé podání ETF, nebo specifické pro samotný bitcoin.

Vzhledem k tomu, že jakékoli problémy specifické pro registraci společnosti by mohly být řešeny tak, aby vyhovovaly požadavkům SEC, Needham věří, že problémy specifické pro bitcoiny jsou větší překážkou pro schválení ETF. Popisují tyto problémy jako točící se kolem „širších obav o samotný bitcoin a o to, zda je vhodným aktivem pro široce investovatelný nástroj, jako je ETF“.

Zpráva poté pokračuje diskusí o dvou hlavních faktorech, které jsou pro Komisi potenciálně nejdůležitější; vhodnost bitcoinu jako podkladového aktiva ETF a stav trhu s bitcoiny.

Je bitcoin vhodným podkladovým aktivem?

Na základě jejich analýzy se Needham domnívá, že Komise zvažuje, zda je digitální aktivum, jako je bitcoin, vhodným podkladovým aktivem pro ETF, protože se liší od komoditní, cenný papír nebo derivát. „Zdá se, že SEC rovněž hodnotí riziko, že by vlastnictví bitcoinů mohlo být teoreticky změněno koordinací většiny hashovací rychlosti sítě,“ vysvětluje zpráva.

I když opakujeme, že pohled SEC se může lišit od jejich vlastního, existuje názor Needhamu, že odlišnost od ostatních tříd aktiv neznamená, že Bitcoin je pro ETF zásadně nevhodný. Bogart také poznamenal, že:

Myslíme si, že riziko změny vlastnictví z koordinace většiny hashrate sítě je známé riziko, které se odráží v tržní ceně bitcoinů.

Stav trhu s bitcoiny

„Další velká skupina obav, kterou SEC zveřejnila, se točí kolem tržní dynamiky,“ odhaluje zpráva a upozorňuje na otázky jako:

• Jsou trhy, na nichž se s bitcoiny obchoduje, stabilní, spravedlivé, odolné a efektivní?
• Umožňuje struktura těchto trhů a odpovídající likvidita a transparentnost manipulaci s trhem?
• Mohlo by dojít k prodloužení dislokací mezi čistou hodnotou aktiv ETF (NAV) / Intraday Indikativní hodnota (IIV) a cena akcií ETF?
• Může Oprávněný účastník udržovat těsný trh?

„Zveřejněné komentáře SEC naznačují, že Komise rovněž hodnotí riziko ztráty krádeží a počítačovým hackerstvím,“ odhaluje zpráva.

I když citoval, že likvidita je vždy důvodnou obavou, Needham napsal, že „existují ETF pro aktiva, která jsou mnohem méně likvidní než bitcoiny, a tyto investiční nástroje fungují dobře, takže nevidíme žádný důvod pro nesouhlas z těchto důvodů“.

Pokud jde o manipulaci s trhem, firma vidí rizika v jakýchkoli aktivech, nejen v bitcoinech. „I ten nejhlubší a nejlikvidnější trh na světě (např. Zlato a LIBOR) se v poslední době stal terčem sofistikované manipulace ze strany nejvíce regulovaných subjektů,“ popisuje zpráva. Firma věří, že manipulace s trhem je „do značné míry nezávislá na skutečném podkladovém aktivu“, a dodává, že:

Celkově opakujeme naše předchozí komentáře, že nevidíme žádný konkrétní důvod pro neschválení ETF, ale věříme, že SEC to pravděpodobně učiní primárně z nadměrné opatrnosti a ve jménu ochrany investorů.

Jaké důvody podle vás uvede SEC pro své rozhodnutí o bitcoinovém ETF? Dejte nám vědět v sekci komentáře níže.

Obrázky s laskavým svolením Shutterstock a SEC

Bitcoin.com je nejvíce jedinečný online destinace ve světě bitcoinů. Nákup bitcoinů? Udělej to tady. Chcete mluvit s ostatními uživateli bitcoinů? Náš Fórum je vždy otevřený a bez cenzury. Rád hazardujete? Dokonce jsme mít kasino.