Krátký úvod k tomu, co ovlivňuje peněžní zásobu v moderní ekonomice

Je to nepopiratelné – svět běží na penězích. Tato myšlenka je zakořeněna v každém z nás a všichni jí hluboce rozumíme. To je zřejmé ze skutečnosti, že každý den trávíme obrovské množství hodin, abychom toho dosáhli více.

V bitcoinovém prostoru neustále vidíme zprávy, memy a kritiky o tom, jak centrální banky znovu vytiskly absurdní množství peněz. Pravdou je, že měnový systém nefunguje tak jednoduše – je zapojeno mnohem více hráčů, kteří nakonec rozhodují o čistém objemu tvorby nových peněz na světě.

Tento systém výrazně ovlivňuje naše životy – od úrokových sazeb na našich spořicích účtech, hypotéky, inflace a cen aktiv až po globální problémy, jako je rostoucí rozdíl v nerovnosti bohatství. Navzdory významu málokdo chápe, jak tento systém funguje. Ve škole nás o tom neučí.

V tomto článku budeme důkladně zkoumat kredit. Po článku lépe pochopíte, proč je základním kamenem naší moderní ekonomiky a jak je hlavní hnací silou tvorby peněz, a budete si moci prohlédnout nástroje, které centrální banky používají ke kontrole úvěrů.

fotka od Brian Miller na Unsplash. Část Alekova monopolu (https://www.alecmonopoly.com/)

Transakce

Abychom pochopili, jak se peníze vydělávají, musíme nejprve pochopit, jak jsou utraceny.

Všichni víme, co a transakce je – utrácení peněz za něco jiného, ​​ať už je to služba, zboží, aktivum nebo cokoli jiného.

Ekonomika je součtem všech transakce na všech svých trzích.

Ekonomika je souhrnem všech transakcí na všech jejích trzích.

S tím můžeme říci, že peníze jsou základem každé transakce, a proto základem ekonomiky.

Transakce. (Fotka od Blake Wisz na Unsplash)

Za účelem usnadnění transakce musí člověk za něco utratit své těžce vydělané peníze. Transakce je zdánlivě jednoduchá a je klíčovým stavebním kamenem celého celosvětového ekonomického stroje.

Protože ekonomika je souhrnem všech transakcí a transakce je řízena osobou ochotnou utratit peníze výměnou za něco, můžeme říci, že ekonomika je řízena výdaji lidí.

Klíčovým poznatkem je, že tyto utracené peníze se staly penězi jiné osoby.

Přemýšlejte o tom – každý vydělaný dolar je dolar, který utratil někdo jiný. Výdaje jedné osoby jsou příjmem jiné osoby.

Výdaje jedné osoby jsou příjmem jiné osoby.

To je základ výměny. Všechno, co děláme profesionálně, vždy vytváříme / dáváme něco, za co se vymění peníze.

Peníze

Peníze jsou lidský vynález, který má dlouhou a dlouhou historii. Jako peníze dříve sloužily nejrůznější věci – směnný obchod, granáty, zlaté mince – a nadále mění svoji definici, aby se z ní staly věci jako papírové peníze, digitální peníze a bitcoiny.

Bez ohledu na minulost a budoucnost se zaměřme na peníze jako na to, o čem se dnes běžně uvažuje: dolarové bankovky.

fotka od Jonathan Borba na Unsplash

To je to, co si lidé představují peníze, i když v digitální podobě.

Ale to není úplně správné. Většina toho, čemu dnes lidé říkají peníze, je ve skutečnosti kredit – druh dočasných peněz, které musí být nakonec vráceny věřiteli (obvykle bance).

Většina peněz je dnes úvěr.

To je správně. Většina peněz v ekonomice má ve skutečnosti dočasnou povahu.

Člověk se nemusí dívat dál než na oficiální čísla, aby potvrdil – celková výše úvěru v USA je 80 bilionů dolarů, zatímco celková částka peněz je kolem 19 bilionů dolarů. To se blíží poměru 1: 4,2 – tj. Na každých 4,2 dočasných dolarů existuje alespoň jeden permanentní dolar.

Poznámka: Toto číslo je dolní mezí, protože je těžké určit, která část z bilionu dolarů 19 v peněžní zásobě M2 je úvěr a co ne.

Kredit

Úvěr je největší, nejdůležitější a nejstálejší částí ekonomiky. Jedná se o akt půjčování peněz, který slibujete v budoucnu splácet.

Existují dva pojmy popisující tuto souhru půjčování:kredit a dluh.

Jednou kredit je vytvořen, je přeměněn na dluh.

kredit (Middle French for viery, trust) – akt dlužníka, který si půjčil od věřitele.

dluh – dlužné peníze (tj. Odpovědnost) dlužníka, jakmile si vezme úvěr.

Úvěr je to, co umožňuje vzestupnou spirálu výdajů v naší ekonomice.

Pokud jste vydělali 100 000 $ a získáte kredit 10 000 $, můžete najednou utratit 110 000 $! Protože výdaje jedné osoby jsou příjmem jiné osoby, znamená to, že jiná osoba právě vydělala 110 000 $! Představte si, že také berou úvěr, a tak cyklus pokračuje.

Zdroj: Ray Dalio – Jak funguje ekonomický stroj. Používá se se svolením.

Úvěr je to, co umožňuje vzestupnou spirálu výdajů v naší ekonomice.

Tato skutečnost je zásadní pro všechno ostatní.

Pokud budete ve spirále pokračovat dostatečně dlouho, uvidíte, jak se promítá do stále více výdajů, a tedy stále více příjmů!

Čím více kreditu je přijato, tím více peněz se v systému objeví. Vzhledem k tomu, že se úvěr obvykle používá k utrácení, čím více kreditu se vezme, tím více se zvýší příjem v systému. Prostřednictvím tohoto objektivu lze brát úvěr jako dobrou věc.

Ale také, čím více úvěru je vzato, tím více dluhu je vytvořeno.

Když to spojíte zpět na poměr 1: 4,2, můžete si představit, jak daleko jsme pokračovali v cyklu vytváření úvěrů.

Možná se ptáte sami sebe: „Odkud tedy pochází tato magická zásluha?“

Frakční rezervní bankovnictví

Nehledejte nic jiného než náš bankovní systém a získejte kredit!

fotka od Mor Shani na Unsplash

Prozkoumejme systém bankovnictví, který se používá přinejmenším již od roku 15. století, s USA jej široce přijímají v roce 1863.

Tato forma bankovnictví se nazývá bankovnictví s částečnými rezervami – uvádí, že banky mohou půjčovat zlomek peněz, které mají na vkladech od jiných lidí.

Tady otevíráme Pandořinu skříňku – peníze, které půjčují banky, jsou vytvořeno ze vzduchu. Pokud Alice vloží do banky dolary a banka část z nich půjčí Bobovi, Alice i Bob mají v bance peníze – jejichž součet je větší než to, co bylo původně uloženo.

Jinými slovy – banky fyzicky nemají všechny peníze, které vám dávají, když berete úvěr. Peníze, které vám dávají, když si vezmete úvěr, jsou digitální a čerstvě vytvořené.

Upozorňujeme, že banky nemohou tisknout nové fyzické peníze, mohou vytvářet pouze nové digitální peníze – koneckonců jsou to jen aktualizované položky ve svých databázích.

Banky nakonec také nemohou svobodně vytvářet tolik digitálních peněz, kolik chtějí – existují omezení.

Mají požadavek na rezervu – minimální procento peněz, které si vypůjčili, a které jsou ze zákona povinni držet v rezervách. To je obvykle 10 procent.

Povinné minimální rezervy banky jsou překážkou, která určuje, kolik půjček mohou poskytnout.

Za každý 1 $, který má banka v rezervách, mohla vydat na kreditu dalších 9 $. Proto se tomu říká částečná rezerva – rezervuje si jen zlomek skutečných peněz, které „dává“ lidem.

Na několika příkladech: Pokud vložíte 1 000 $ do banky, má možnost si z toho půjčit 900 $. Toto je doslovné vytvoření peněz, protože ve vašich očích stále máte v bance 1 000 dolarů a v očích dlužníka mají v bance 900 $ – ale vždy bylo uloženo pouze 1 000 $. Výsledkem je, že banka má lidi s celkovým vkladem 1 900 $, ale ve skutečnosti má „skutečné“ peníze v hodnotě 1 000 $.

Zde je vizualizace systému ve hře:

Po stopě 1 000 $ – takto to doslova funguje. Zdroj: Autor

Výše uvedený příklad ilustroval část cesty bankovního vkladu. Takto banky vydělávají peníze z vkladů – půjčují je pro úrok ne jednou, ale nepřetržitě, protože tyto nové peníze cyklují v celém systému.

Když se na to podíváme ze systémové úrovně, můžeme říci, že když se půjčky rozdávají, vytvářejí se peníze. Když jsou spláceny půjčky, peníze zmizí.

Přemýšlejte o tom jako o balónu, který lze nafouknout až do určitého bodu a vyfouknout. V tomto smyslu lze peníze vytvořené z úvěru považovat za dočasné, protože budou nakonec vráceny zpět do banky.

Při rozdávání půjček se v systému vytvářejí nové peníze.

Když jsou půjčky splaceny, peníze ze systému zmizí.

To je pro některé docela ohýbač mysli. Chvíli trvá, než se toto umyvadlo dostane dovnitř a uvědomí si, jak to funguje.

Poznámka k požadavkům na rezervaci

Tato krize přinesla změnu v mnoha věcech a jednou z nich byla i potřeba částečných rezerv. to bylo zrušen v USA v březnu 2020. To není bezprecedentní – mnoho dalších zemí nemá povinnost minimálních rezerv (Austrálie, Velká Británie, Kanada), mnoho dalších má minimální požadavky (Evropa: 1 procento) a USA. pohyboval se směrem k “Režim dostatečných rezerv.”” bez ohledu na.

I bez povinnosti minimálních rezerv banky nemohou svobodně vytisknout co nejvíce peněz. Stále jsou omezováni, tentokrát tzv základní požadavky. V USA kapitálové požadavky naznačují, že adekvátně kapitalizovaná instituce musí mít poměr aktiv vážených kapitálem a rizikem nejméně 4 procenta – tj. Banka musí mít alespoň 4 procenta kapitálu (kmenové akcie, zveřejněné rezervy, ponechané zisk) z hodnoty všech jejích aktiv. (Kredit obvykle představuje přibližně 75 procent hodnoty banky aktiva.)

V tomto smyslu jsou rezervy banky (tj. Peníze, které má na účtu Federálního rezervního systému) součástí jejího kapitálu, protože se jedná o zveřejněnou rezervu.

Rozdíl je v tom, že tato zveřejněná rezerva již není jediným úzkým hrdlem toho, kolik mohou půjčit – je to nyní jen její část.

Bez ohledu na konkrétní předpisy by vám příklad částečné rezervy měl poskytnout dobrý přehled o tom, jak nové peníze vstupují do ekonomiky prostřednictvím úvěru. To, zda je požadavek na rezervu či nikoli, je pouze limitem toho, kolik kreditu lze vytvořit.

Kontroverze kolem požadavků na dílčí rezervy

S nedávným zrušením požadavku na dílčí rezervy existuje v současné době mnoho zastaralých / smíšených informací online.

Dále, pokud si člověk najde čas a ponoří se do ekonomická literatura minulého století, budou překvapeni, když uvidí, že ekonomové projeli mnoha teoriemi o způsobu, jakým soukromé banky vytvářejí peníze, to vše bylo založeno na teoretických modelech.

The první studie poskytující vysvětlení podložená empirickými údaji byla zveřejněna v roce 2014!

Zdá se, že o tom, jak tento systém funguje, se vedou značné spory a je upřímně šokující zjistit, že většina moderní bankovní politiky, regulace a reforem je založena na teorii, nikoli na skutečnosti.

Zdá se, že empirická data podporují, že banky mají schopnost vytvářet peníze čistě, což však nezpochybňuje skutečnost, že peníze, které mohou vytvářet, jsou omezeny regulačními požadavky (kapitál / rezerva), kterým banky čelí. Jediný rozdíl spočívá v tom, že po poskytnutí půjčky nemusí nutně snižovat své rezervy.

Takeaways So Far

  • Ekonomika je souhrnem všech transakcí na všech jejích trzích
  • Úvěr pomáhá podpořit růst ekonomiky
  • Většina peněz je dnes úvěr
  • Při poskytnutí půjčky se v systému vytvářejí nové peníze
  • Požadavky na rezervy bank byly po dlouhou dobu překážkou pro vytváření úvěrů, ale v poslední době tento systém ustoupil složitějšímu a nejasnému mechanismu dostatečných rezerv

Shrnutí zatím

Dozvěděli jsme se o důležitosti transakce a skutečnosti, že transakce jsou jediným stavebním kamenem ekonomiky. Vysvětlili jsme, co je to kredit a jak pomáhá zvyšovat hodnotu (výdaje) transakcí, což zase zvyšuje příjem.

Vysvětlili jsme, jak požadavek na minimální rezervy funguje v bankovním systému s částečnými rezervami, a zjistili jsme, že ekonomové se dodnes neshodli na teorii, která určuje, jak se vytvářejí peníze.

Dobře tedy, kdo diktuje jak moc jsou vytvořeny nové peníze?

Tvorba peněz

Vytváření peněz mají obecně na starosti centrální banky.

V USA je oficiálním cílem Federálního rezervního systému provádět měnovou politiku tak, aby země dosahovala udržitelného dlouhodobého růstu. Jinými slovy, chce kontrolovat tisk peněz způsobem, který vede k růstu.

Uvedené nově vytvořené peníze mohou být buď fyzické, ve formě bankovek (tj. Americké dolarové bankovky), nebo digitální, ve formě čísel v databázi.

Zdroj: LM Otero / AP / Soubor

Fyzické vytváření peněz

Pokud jde o dolarové bankovky v USA, je to doslova ministerstvo financí. Federální rezervní systém rozhoduje o tom, kolik by mělo být vytištěno v souladu s fyzickou poptávkou po penězích – poté nařídí pokladnici, aby toto množství dolarů vytiskla. Tyto nově vyražené peníze jsou poté převedeny do 28 pokladen Fedu a odtud jsou distribuovány do všech bank.

Skutečné papírové peníze se snižují zanedbatelně – tvoří pouze 11 procent z celkové nabídky peněz. (1,75 bilionu $ z 15 333 bilionů dolarů ke konci roku 2019).

To je pravda – většina peněz na světě je digitální. Způsob, jakým jsou digitální peníze vytvářeny, je mnohem jemnější a méně přímo kontrolovaný Fedem.

Pojďme se ponořit hlouběji, abychom pochopili, jak se vytváří zbývajících 89 procent peněžní zásoby USA.

Vytváření digitálních peněz

Pokud si pamatujete, zmínili jsme, že úvěr jsou peníze, které jsou zapůjčeny do existence. Jelikož jsou to soukromé banky, které půjčují peníze široké veřejnosti, můžeme říci, že mají moc vytvářet peníze digitálně.

Pokud je většina peněz na světě digitální, pak to musí být soukromé banky, které vytvářejí většinu peněžní zásoby na světě.

Přesně tak to je – obrovské množství nových peněz se vytváří vydáváním úvěrů od soukromých bank. To je v rozporu s obecnou vírou a mediálními titulky, které tvrdí, že centrální banky tisknou obrovské částky peněz.

Nové peníze se vytvářejí vydáváním úvěrů od soukromých bank.

Jak již bylo řečeno, je stále na centrálních bankách, aby to kontrolovaly v souladu se svou měnovou politikou.

Úloha centrálních bank

Centrální banky mají stále velký vliv na to, kolik peněz se vytváří, pouze je kontrolují nepřímo vhodnou stimulací soukromých bank a vyladěním nabídky peněz.

Federální rezervní systém má tři hlavní způsoby řízení nové míry tvorby peněz:

  • Základní požadavky
  • Sazba federálních fondů
  • Kvantitativní uvolňování

Pojďme je projít:

Základní požadavky

Kapitálové požadavky neodmyslitelně omezují, kolik úvěru může banka dát. Dříve bylo úzkým místem požadavek na povinné minimální rezervy, ale jak jsme již zmínili, banky jsou nyní omezeny pouze svými kapitálovými požadavky.

Pokud by Fed chtěl snížit objem úvěrů v systému, zvýšilo by to kapitálové požadavky bank, čímž by se dále zmenšilo množství úvěrů, které mohou se svým současným kapitálem rozdávat.

Naopak, pokud by chtěl zvýšit objem úvěrů v systému, mohl by Fed snížit kapitálové požadavky, aby umožnil bankám půjčovat více s tím, jaký kapitál v současné době mají.

Samozřejmě, že umožnění bankám půjčovat co nejvíce nezaručuje, že půjčky budou poskytovány. Nakonec musíte pobídnout veřejnost, aby si vzala také více půjček.

Sazba federálních fondů

Pokud jste někdy četli finanční média, určitě byste viděli titulky jako „Fed Low úroková sazba.“

Obvykle zmiňovanou úrokovou sazbou je ve skutečnosti sazba federálních fondů, základní úroková sazba pro naši ekonomiku, která slouží jako měřítko a ovlivňuje všechny ostatní sazby. Abychom co nejlépe pochopili, jak to funguje, musíme nejprve pochopit, kde se používá.

Soukromé banky spolu s nesčetnými dalšími institucemi obchodují každý den navzájem na tzv jednodenní repo trh.

přes noc – krátkodobé, obvykle po dobu jednoho dne (tedy přes noc)

repo (zkratka pro dohoda o zpětném odkupu) – zajištěná půjčka, kdy jedna strana prodává cenné papíry druhé a zavazuje se je odkoupit za vyšší cenu. Na jednodenním trhu jsou nejčastěji prodávanými cennými papíry americké pokladny.

reverzní repo – krátkodobý zajištěný úvěr, kdy jedna strana nakupuje cenné papíry od druhé a zavazuje se je prodat za vyšší cenu. Je to druhá strana repo obchodu.

Pro banku, která prodává cenný papír a později ho odkoupí, je to repo. Pro banku, která tento cenný papír koupí a později prodá za vyšší cenu, je to reverzní repo.

Noční trh má kromě bank mnoho účastníků, ale jeho hlavním účelem je pomoci bankám vyrovnat své rezervy po dni operace.

Vykazuje jedny z nejnižších úrokových sazeb z celé ekonomiky, částečně proto, že půjčky na ní jsou tak krátké.

Banky potřebují rezervy z různých důvodů – za účelem splnění požadavků na vnitrodenní platby, regulačních omezení (např. Kapitálových požadavků), vnitřních omezení řízení rizik a dalších.

V kterýkoli daný den může banka poskytnout více půjček, které jí krátkodobě vyhovují – vypořádá to následující den prostřednictvím jednodenního trhu. Příklad:

Zdroj: autor

Instituce mají důvod půjčovat peníze na jednodenním trhu, protože je to jedna z nejbezpečnějších investic. Banky s nadbytečnými rezervami mají podobně motivaci půjčovat tyto peníze, aby o ně mohly získat úroky.

Tento zájem je znám jako sazba přes noc a je to nařízeno sazbou federálních fondů (FRR).

Od tohoto psaní, sazba přes noc je 0,09, což je v rozmezí cílové sazby federálních fondů 0,00 až 0,25.

Na začátku každého pracovního dne banky s přebytečnými rezervami půjčují své peníze jiným bankám v rámci jednodenní půjčky. Uvedená půjčka se obvykle vyplácí na začátku následujícího pracovního dne (tedy přes noc). Tyto půjčky jsou zajištěny americkými pokladnami.

Dva kroky dohody o zpětném odkupu. Tento proces je standardní a každý den se opakuje několikrát. Zdroj: Autor.

Noční sazba těchto repo dohod je velmi důležitá pro proces vytváření nových peněz, protože je silně vázána na úrok, který banky nabídnou svým zákazníkům.

Vysoká jednodenní sazba znamená, že banky nabídnou svým zákazníkům vyšší sazby (jinak by mohly půjčovat pouze na jednodenním trhu, který je bezpečnější). Čím vyšší sazba, tím menší poptávka po půjčkách, tím méně nových peněz bude vytvořeno.

Naopak nižší jednodenní sazba se promítá do nižšího zájmu zákazníků, čímž se zvyšuje poptávka po půjčkách a podporuje se tvorba nových peněz.

Jak tedy Fed kontroluje tento trh?

V dnech částečných rezerv, kdy existoval požadavek na rezervy, byly hlavní hnací silou pro řízení těchto sazeb tzv operace na volném trhu.

operace na volném trhu – centrální banka nakupuje nebo prodává cenné papíry na otevřený trh za účelem provádění měnové politiky. Může jít buď o čisté transakce (nákup / prodej), nebo o dohody o zpětném odkupu (repo / reverzní repo).

Když chce Fed snížit úrokové sazby, tiskne své vlastní peníze a používá je k nákupu cenných papírů od bank. Vzhledem k tomu, že Fed může vytvářet tolik peněz, kolik chce, může to být nekonečný kupec.

Nákupem cenných papírů za nově vytištěné peníze vkládá Fed do bankovního systému novou likviditu. Protože se banky poté ocitnou v hotovosti navíc, je po půjčkách menší poptávka, a proto úrokové sazby půjček klesají, aby uspokojily poptávku.

Naopak, když chce Fed zvýšit úrokové sazby, prodává cenné papíry bankám a spolkává hotovost (rezervy) z bankovního systému, čímž zvyšuje poptávku po půjčkách. Vzhledem k omezené nabídce hotovosti úrokové sazby rostou, protože banky jsou za ni připraveny platit vyšší.

V dnešní době, v režimu dostatečných rezerv, mají operace na volném trhu menší účinek. Je to z důvodu velkého množství rezervy – malé změny v nabídce již sazby tolik neovlivňují.

Spíše než dělat masivní operace na otevřeném trhu začal Fed používat jiné nástroje k vázání sazby federálních fondů.

Nejprve zavedlo nové pravidlo, podle kterého platí bankám úrok z přebytečných rezerv, které ukládají na svém účtu u Fedu. Toto je známé jako IOER hodnotit.

Sazba IOER (úrok z přebytečných rezerv) – úroky, které Fed platí členským bankám z přebytečných rezerv, které mají na svém účtu u Fedu.

Pokud chce Fed zvýšit úrokové sazby, může zvýšit sazbu IOER, kterou nabízí. Díky tomu by banky půjčovaly peníze jiným bankám pouze v případě, že by jim vydělaly víc, než kdyby jejich peníze předávaly Fedu.

Problém je v tom, že jednodenní trh má účastníky, kteří nejsou bankami, a proto nemají povolené účty u Fedu a nemohou těžit z IOER.

Tyto nebankovní instituce mohly stále půjčovat za méně než IOER, takže Fed to vyřešil provedením operací na otevřeném trhu ve formě nabídnutí institucím smlouvy o zpětném odkupu požadovanou sazbou Fedu – instituce nakupují cenné papíry od Fedu a prodávají je za vyšší cenu cena. Toto je dohoda o zpětném odkupu z pohledu instituce.

Vzhledem k tomu, že Fed tiskne své vlastní peníze, může v reverzních repo operacích nabídnout jakoukoli vysokou sazbu, po jaké touží, což nebankovním institucím nedává žádnou motivaci nabízet půjčky za nižší sazby (mohly by Fedu prodávat se zaručeným vyšším výnosem).

Tato sazba se nazývá NA RRP.

ON RRP (nabídková sazba u jednodenních reverzních repo obchodů) – úroky, které Fed platí institucím, když provádějí reverzní repo s Fedem (když nakupují cenné papíry od Fedu, aby je prodaly zpět za vyšší cenu).

Zvyšování obou IOER a NA RRP zvyšuje úrokovou sazbu na jednodenním trhu, protože žádný účastník nemá důvod nabízet půjčky pod touto sazbou. Slouží jako dolní mez sazby federálních fondů.

Naopak, snížení IOER a NA RRP stimuluje pokles úrokových sazeb. Banky jsou motivovány půjčovat své peníze, aby na nich vydělaly více, a další instituce jsou motivovány hledat vyšší sazby ze svých půjček, než jaké nabízí Fed.

Obě interakce zvyšují nabídku půjček, což snižuje sazby.

Nakonec má Fed další nástroj, který pomáhá kontrolovat volané sazby diskontní sazba. To je sazba, kterou Fed používá k poskytování půjček bankám.

Vezmutí půjčky od Fedu je považováno za nouzový krok, protože to znamená, že žádná jiná instituce nechtěla půjčit dlužníkovi peníze na jednodenním trhu. Fed jako takový obvykle stanoví tuto diskontní sazbu o něco vyšší než sazba federálních fondů. Bez ohledu na to, že Fed nabízí půjčky bankám v míře, kterou kontroluje, dává systému horní hranice o maximální úrokové sazbě. Pomocí tohoto nástroje může Fed nyní velmi přísně kontrolovat úrokovou sazbu na jednodenním trhu.

Zdroj: Autor

Jak vidíte, Fed nyní ovládá dolní i horní hranici noční sazby a efektivně ji připíná k jakémukoli požadovanému rozsahu.

Kvantitativní uvolňování (QE)

A nyní je konečným nástrojem arzenálu Fedu – ten, o kterém jsme slyšeli vše – kvantitativní uvolňování!

I když to zní složitě, ve skutečnosti je to relativně jednoduché – jedná se o proces, kdy Fed nakupuje aktiva od svých členských bank za nově vytvořené peníze.

Je to stejné jako operace na volném trhu – jediný rozdíl spočívá v tom, že kvantitativní uvolňování se provádí v mnohem větším měřítku, a proto se nepovažuje za běžnou každodenní operaci, jako jsou operace na volném trhu..

Tato nová aktiva se nacházejí v rozvaze Fedu – právě to způsobí, že se rozvaha Fedu rozšíří, jak uvádí mnoho mediálních titulků.

kvantitativní uvolňování (QE) – akt centrální banky rozšiřující svou rozvahu prováděním rozsáhlých operací na volném trhu financovaných z nově vytvořených peněz. Obvykle se používá k nákupu dlouhodobých (10 až 30 let) amerických pokladen od členských bank.

Důsledkem toho je, že vkládá nové peníze do rezerv členských bank, zvyšuje jejich kapitál a umožňuje jim půjčovat mnohem více, než by mohly mít s ohledem na jejich kapitálové požadavky.

Čím více si banky mohou půjčovat – tím více půjčují, a proto se zvyšuje nabídka půjček. Poptávka klesá, protože méně bank potřebuje likviditu.

QE to dělá tak, že úrokové sazby klesají.

Boční poznámka: Kvantitativní utahování

Každý výše zmíněný nástroj je užitečný jak pro zvýšení, tak pro snížení sazeb. Vzhledem k tomu, že QE může pouze snižovat sazby, má pojmenovaný protějšek kvantitativní zpřísnění (QT), což je přesný opak – akt centrální banky, který zmenšuje svou rozvahu prodejem aktiv, což má za následek zvýšení úrokových sazeb.

Zajímavé je to QT je jediný nástroj, o kterém jsme se zmínili a který ještě nikdy nebyl proveden ve velkém. Jelikož toho nebylo mnoho praktických aplikací, musíme se zaměřit na experimenty.

Fed experimentoval s QT v letech 2018 a 2019, když prodal některá aktiva ve své rozvaze, ale musel to krátce poté, co si všiml zpomalující se ekonomiky, náhle ukončit.

Druhým živým experimentem, který vykazuje kvantitativní utahovací vlastnosti, je bitcoin.

fotka od Složitý průzkumník na Unsplash

souhrn

V tomto dlouhém díle jsme se dozvěděli spoustu informací o tom, jak se ve světě vytvářejí peníze, jak transakce pohánějí naši ekonomiku (výdaje jedné osoby jsou příjmem jiné) a zásadní význam úvěrů pro podporu ekonomického růstu a vytváření nových peněz.

Pokryli jsme, jak na rozdíl od všeobecného přesvědčení Fed netiskne peníze přímo a nerozdává je světu. Způsob, jakým tvorba peněz funguje, je mnohem složitější, nejasný a nepřímý. Dále není okamžitě zřejmé, že tvorba peněz je špatná, protože úvěr má pro ekonomiku své výhody.

Dozvěděli jsme se, že vydávání úvěrů je matkou vytváření nových peněz, a proto jsou pro něj úrokové sazby zásadní.

Krátce jsme se dotkli některých mechanismů tvorby peněz, které hrají – bankovnictví s částečnými rezervami, dostatečný režim rezerv, jednodenní trh a způsob, jakým centrální banka používá své nástroje k interakci s těmito mechanismy za účelem kontroly úrokové sazby, zejména kapitálové požadavky , operace na volném trhu, IOER, ON RRP, diskontní sazba a kvantitativní uvolňování.

Všechny odběry a souhrnné odrážkové body

  • Ekonomika je souhrnem všech transakcí na všech jejích trzích
  • Úvěr pomáhá podpořit růst ekonomiky
  • Při poskytnutí půjčky se v systému vytvářejí nové peníze
  • Většina peněz je dnes úvěr
  • Požadavky na rezervy bank byly po dlouhou dobu překážkou pro vytváření úvěrů, ale v poslední době tento systém ustoupil složitějšímu a nejasnému mechanismu
  • Obrovské množství Nový vytváření peněz se provádí vydáváním úvěrů od soukromých bank
  • Úroková sazba, kterou široká veřejnost získává z půjček, je do značné míry určena úrokovými sazbami jednodenního repo trhu
  • Úrokové sazby jednodenního repo trhu jsou přísně kontrolovány sazbou federálních fondů
  • Federální rezervní systém kontroluje sazbu federálních fondů pomocí více nástrojů, přičemž ji omezuje prostřednictvím IOER / ON RRP, horní hranici diskontní sazbou a vylepšuje nabídku / poptávku po úvěrech prostřednictvím QE
  • Protože úroková sazba ovlivňuje poptávku po půjčkách, ovlivňuje míru tvorby nových peněz. Fed proto ovlivňuje míru tvorby nových peněz.

Až příště uvidíte velké číslo M2, vězte, že to nevytiskl Fed 18 bilionů $ M2, ale spíše by se mohlo stát, že Fed dal soukromým bankám peníze tak, aby mohly mnohem více půjčovat a zvyšovat peněžní zásobu.

I když je snadné obviňovat centrální banku, jádrem problému je, že celý systém je ze své podstaty vadný. Pokud složitost a nejasnost nestačí k prokázání, měla by skutečnost, že jsme provozovali bankovní systém založený na teoretických modelech, které se během minulého století třikrát měnily, dostatečně důkazem, že tento systém není zdravý.

Odhlášení, koupit bitcoin.